国金证券：持续看好港股和A股创新药公司生长空间

　　國金證券研報稱，醫藥板塊一起（qǐ）具有傑出的抗危險才能和生長進攻才能，立異藥板塊受實（shí）踐地緣政治和加征關稅（shuì）的影響較小，仍將是醫藥板塊生長（zhǎng）主線，持續看好港股和A股立異藥公（gōng）司生長空間。一起，考慮關稅相關影響，看好血製品、器械和儀器等範疇存在（zài）的國產代替（tì）時機。一季報後景氣量（liàng）回轉和成績改進也將帶來連鎖藥（yào）房、器械、CXO、仿製（zhì）藥、中藥、醫療服務等（děng）左邊板塊的（de）個股出資時機，主張加大出資。

　　全文如下。

　　。國金醫藥袁維丨醫（yī）藥回調是嚴（yán）重時機（jī），立異藥是主線，左邊板塊回轉為輔。

　　本周醫藥板塊因（yīn）為世界關稅環境改變和地緣預期動搖，呈現較（jiào）為顯著回調（diào）。但咱們以為，A股和港股立異藥回（huí）調是寶貴時機，原因在於：

　　1）我國立異藥（yào）進口（kǒu）逆差較大：我（wǒ）國西成藥和生（shēng）化藥進口金額遠大於出口金額；

　　2）我國立異藥（yào）出海（hǎi）大都選用BD（Business Development，商務協作，行將藥物的海（hǎi）外開發權益（yì）授權給國外藥企）、NewCo（建立海外（wài）新公司，授權管線並（bìng）取得股權）等方法出海，其本質是IP（Intellectual Property）的買賣、並（bìng）不觸及詳（xiáng）細藥品的製作出口，關稅動搖危險小。

　　藥品板塊：跟著我國科（kē）技實（shí）力的全球認知提高，我國藥企立異實力及其生長（zhǎng）空間也開端被資本市場（chǎng）從頭注重。咱們看好本鄉（xiāng）原研“真（zhēn）立異”類藥企，也看好世（shì）界化高水平引入才能搶先的藥企公司。主張注重龍頭、出海（hǎi）與立異開展（zhǎn）企業。

　　醫藥（yào）上遊（yóu）：2024年對美進口商（shāng）品方麵，精密儀器範疇進口規劃占比7.8%，為第四大產品類別，看好產品儲藏豐厚的國產（chǎn）職業龍頭。

　　生物製品：血液製品供給端高度集中，我國（guó）血漿供給量尚不足以滿意國內市場關於人血（xuè）白蛋白需求，2020年（nián）亞太地區人血白蛋白供給（gěi）缺口對應血漿量超越10000噸。24年我國（guó）人血白蛋白簽發5381批，外資企業批次占比約67%，出產企業坐（zuò）落美國的人血白蛋（dàn）白簽發批次占比挨近20%，後續出產地為美（měi）國的人血白蛋白（bái）國內供給存在不確定性，國產人血白蛋白代替空間較大，主張注重方針端改變帶來的職業邊沿改進。

　　醫療器械：方針支撐高端醫療器械立異，範疇（chóu）龍頭有望長時間獲益（yì）。4月（yuè）9日，聯影醫療發布uAI NEXUS“元智”醫療大模型，大模型已孕育出10餘款uAI“元智”醫療智能（néng）體，賦能每一細分的醫療場景。

　　醫療服務&消費醫療（liáo）：全體來看，本輪關稅加征方針或（huò）國產代替的催（cuī）化劑，推（tuī）進本鄉企業技能晉級與全球化產能布局。主張（zhāng）注重具有全球供給鏈辦（bàn）理（lǐ）才能、技能壁壘高的龍頭企業（yè），以及國（guó）產代替清晰的（de）細分賽道。

　　藥店：商務部、國家衛生健康委等12部分發布《促進健康消費專項舉動（dòng）計劃》，其間說到強（qiáng）化藥店健康促進功用。本次計劃有望成為零售藥（yào）店大健康（kāng）品類持續向好開展的重要催化劑，一起藥店便民用藥的功用進一步得到認證，互聯網醫（yī）院後續仍有望持續成為藥店（diàn）重要處（chù）方來曆。在國家注重銀發經濟、慢病辦理的布景下，藥店中（zhōng）老（lǎo）年集體的客流根底非常結實。

　　。出資主張。

　　咱們以為，醫藥板塊一起具（jù）有傑出的抗危險才能和生長進攻才能，立（lì）異藥板塊實踐（jiàn）地緣政治（zhì）和關稅危險很低，仍（réng）將是醫藥板塊生長主線，持續看好港股和A股（gǔ）立異藥公司生長空間（jiān）。一起，考慮關稅相關影（yǐng）響，看好血製品、器械和（hé）儀器等範疇存在的國產代替時機。一（yī）季報後景氣量回轉和成績改進也將帶來連鎖藥房、器械、CXO、仿製藥、中藥、醫療服務等左邊板塊（kuài）的（de）個股出資時機，主張加大出資。

（文章來曆（lì）：我國證券報·中證金牛座）。