算力需求疑云散失？海外云厂商递上“定心丸” 国内本钱开支或逐渐落地

　　算力建造需求還要漲，漲，漲！——幾天之間，美國（guó）AI數據中心產業鏈多家公司都顯得對遠景信心（xīn）十足。

　　黑石集團總裁兼首席運營官Jonathan Gray在當地時刻周一受訪時（shí）表明，數（shù）據中心的需求仍有很大的添加（jiā）空間。。“我以為這種趨勢（shì）很（hěn）強壯。我以為這種（zhǒng）狀況會繼續下去。”雖然芯片出口約束正在“減緩事態開展”，“但整體而言，消耗仍然看到很多需求（qiú）。”。

　　。美國兩家數據中心（xīn）供貨商已因旺盛需求調高預期：最大的數據中心（xīn）房地產（chǎn）出資信托基金之一Equinix上調年度營收預期，另一家存儲和信息管理（lǐ）服務商Iron Mountain則上調（diào）了年度（dù）盈餘猜測，押注AI企業（yè）對數據中心的租借需求將激增。

　　與此同時，北美四大雲廠商也連續發布財報，不僅在Q1成績體現上大超（chāo）預期，更在未來投入（rù）趨勢上給外界遞上了“定心丸”：

　　Meta日前將全年本錢開銷預期從600-650億美元提高至640-720億美元，首（shǒu）要投向AI開展。其表明，開支（zhī）上調反映出“為支撐AI關心添加數據中心出資、添加根底（dǐ）設施硬件預期本錢”。

　　微軟2025財（cái）年第三財季營收（shōu）超預期，首要得益於Azure雲核算事務微弱添加（jiā）。微軟在財年的本錢（qián）開銷估計超800億美元，增速（sù）放緩，但仍舊（jiù）保持高添加率。公司高（gāo）管（guǎn）指出，微軟正麵對AI產能約束，估計（jì）這種狀況將繼續到本季度之後。亞馬遜CEO在股東信中表明（míng），全年本錢開銷將到達1000億美元，其間大部分將用於AI相關項目（mù）。

　　穀歌母公司Alphabet也在上星期重申了（le）雄心壯誌的AI建造方案，並方案本年出資（zī）750億美（měi）元。

　　四家巨子2025年一（yī）季度本錢開支算計765.92億美元，同比添加64.3%，環比下調1.5%。西部證券估計，依據（jù）公司指引（假定微軟後續三個季度的本錢開支均不低於FY25Q3的（de）本錢開支、Meta取FY25 Capex指引的中值），2025年這四家的本（běn）錢開支算計有望超越3286億美元，同比增速超越35%。

　　值得一提的是（shì），服務器供貨（huò）商廣達董事長林百裏日前也泄漏，現在AI服務（wù）器在（zài）手訂單並未因關稅風雲發生改變（biàn）。公司近期（qī）處於活躍趕貨狀況，且依據客戶的反應，現在也沒有針對下一年需求進行變化，首（shǒu）要由於大廠仍在進行AI軍備競賽，為了提高（gāo）競爭力沒有客戶會放緩出資。。

　　實際上，不久之前，算（suàn）力建造疑雲現已縈繞在（zài）出資者和分析師心中。相較於長時刻需（xū）求，商場憂（yōu）慮，AI數據中心相關本（běn）錢開支預期會否下調（diào），從而影響商場心情？若不下調本錢開支，本錢開支同比增速會否（fǒu）大（dà）幅回（huí）落？

　　而現在，上述（shù）公司給出（chū）的（de）預期消（xiāo）弭了（le）這種憂慮。

　　Raymond James分析師Andrew Marok在談（tán）及微軟財報（bào）時表明，“AI需求仍然微弱，乃至微（wēi）弱到超出預期，雖然產能添加仍在預期範圍內（nèi），但產能與需求平衡（預期）時刻現已能夠推遲到2026財年（nián）頭。”。

　　瑞穗證券交易部分分析師在一份客戶陳述中指出，微軟表明未來一兩個季度雲核算需求將超越供給，而Meta又將（jiāng）本錢開銷較之前添（tiān）加了10%以上，這表明下（xià）一年雲（yún）核算本錢開銷不會下降，反而（ér）將進一步添（tiān）加（jiā），英偉達、台積電等算力硬件廠商有望受惠。

　　現在國內AIDC建造同樣在加快進行，而大（dà）概在一周左右之後，阿裏、騰訊（xùn）也將（jiāng）發表2025年一季度財（cái）報。。券商指（zhǐ）出，隨同（tóng）Q1財報逐（zhú）漸落地以及後續潛在巨子投（tóu）標接近，看好國內AIDC反彈（dàn）趨勢。

　　西部證券研報也（yě）表明，國內頭部互聯網廠商的本錢開支方案也逐漸進入落地期，AI算力的訂（dìng）單和（hé）成績實現有望從頭部公司向二線公司外溢。中長時刻（kè）看，AI大（dà）模型才能提高（gāo）和運用本錢下降是主旋律，多模態或逐（zhú）漸成為未來根底模型的標配，進一（yī）步拉動算力需求，看好國產大模型和國產算力芯片才能的繼續進化。

　　當時時刻點，分析師鬥爭要點重視：1）昇騰產業鏈產（chǎn）能擴張（zhāng）+良（liáng）率提高，利好相關上下遊公司成（chéng）績繼續加快，重視高速連接器、液冷散熱、服務器等（děng）；2）國內算力景氣量繼續，重視AI大（dà）廠供給鏈的AIDC租借、交換機、國產光模塊、溫控設備等環節。3）繼（jì）續重視（shì）AI端（duān）側使用的推動，重視AIoT智能模（mó）組、智能控製器。4）前期超跌的優質生長股。

（文（wén）章來曆（lì）：財聯社）。