中信建投：房贷利率进一步下调 楼市安稳态势有望连续

　　5月8日，中信建投房地產及修（xiū）建首席竺勁發文稱，2018年和2020年經濟遭受外部衝擊（jī），活（huó）躍有為方針疊（dié）加經濟根本麵耐性，推進我國經濟快速完成康複性增加，股市也在流動性支撐和（hé）經濟修（xiū）正預期下迎來階段性牛市。房（fáng）地產在這兩輪外部衝擊下仍處在偏緊的方針框架下，每次階段性方針（zhēn）放鬆，經濟和樓市根本麵改進（jìn），地產（chǎn）板塊（kuài）也呈現超量收益。本輪交易戰產品覆蓋麵更廣、加征稅率更高，我國微（wēi）觀經濟方針估（gū）計（jì）也更活（huó）躍有為、擴內需方針預期持續升溫，房（fáng）地（dì）產職業方針總基調已轉向（xiàng）止跌回穩。咱們以為若方針支撐（chēng）性力度加（jiā）大，地產板塊估計體現更優。

　　。方針有用應對兩輪（lún）外部衝（chōng）擊，經濟根本麵耐性足。4月以（yǐ）來美（měi）國對全球各國的“對等（děng）關稅”落地（dì）加大了全（quán）球交易局勢的（de）不確定性。回憶2018年中美交（jiāo）易戰（zhàn）以及2020年疫情（qíng）衝擊，我國經濟在外部衝擊下展示強壯耐性，方針（zhēn）應對及時有用。我國在全球的供應鏈優勢不行代替，2019年出口完成正（zhèng）增加，2021年（nián）出（chū）口又創新高。在財（cái）政方針與貨幣方針支撐下我國經濟依然堅持較高增速，股市也在富餘（yú）的流（liú）動性支（zhī）撐以（yǐ）及經濟複蘇（sū）帶來的盈餘修正預期下上漲，滬深300指數在2021年草創前史新高。

　　此前兩輪外（wài）部衝擊下房地（dì）產方針偏緊，方針邊沿（yán）放鬆後地產根本麵改進，地產板塊存在超量（liàng）收益。在2021年之前，房地（dì）產商場依然處在量價齊升階段，方針連（lián）續“房住（zhù）不炒”的（de）主基調，對房地產範疇體現出（chū）審慎狀況，在居民端、房（fáng）企端均出台相應調控方針（zhēn）以操控危險。地產板（bǎn）塊在調控加碼（mǎ）下跑輸大盤，兩次方針邊沿放（fàng）鬆對地產根（gēn）本麵有活躍作用，板（bǎn）塊呈現超量收益，如2018年（nián）10月房地產板塊提早止跌（diē）並跑贏滬深300指數。

　　。本輪外部衝擊（jī）下房地產職業有三個相同與三（sān）個不同。相較於2018年中（zhōng）美交易（yì）衝突，本輪交易戰所觸（chù）及產品規劃更廣，加征稅（shuì）率更高。房地產根本麵相較前兩輪衝擊存在三（sān）個相（xiàng）同點與三個不同點。相似（sì）之處在於，1）房（fáng）地產根本麵都存在結構性複蘇而非全國性複蘇；2）土（tǔ）拍溢價率顯著提高；3）工業尤其是（shì）新質生產力相關工業與房（fáng）地產根本麵聯絡嚴密。不同之處在於，1）其時階段方針（zhēn）對房地產職業存在較顯著的支撐性導（dǎo）向；2）差異於曩昔一二手房同步上漲，其時一二（èr）手（shǒu）房房價體（tǐ）現有所分解（jiě），新房價格（gé）體現更好；3）其時全體（tǐ）房價低於2018年和2020年的（de）肯定水平，而（ér）站在2020年來看，其時房價處於高點。

　　。房貸利率進一步下調，樓市（shì）安穩態勢有（yǒu）望（wàng）連續。看好布局中心城（chéng）市的開發商（shāng）、物業管理公司（sī）及中介公司。

　　。危險（xiǎn）提示：

　　1.國際交易局勢不確定性危險。其時交易戰走向不確定性危險較大（dà），關稅對經濟根本麵形成的負麵影響或許加（jiā）大。

　　2.出售不及預期，4月以來咱們重視的要點城市出售麵積相對3月（yuè）有所下降（jiàng），未來仍舊有持續下行或康複不及預（yù）期的危險；

　　3.結轉不及預期：施工進度受多重要素影響，施工進度變慢將導致結轉不及（jí）預期（qī）；

　　4.房企信譽修正不及預期：部分高杠杆的民營房（fáng）企出險或許性仍存，導致職業全體（tǐ）信譽修正進度緩慢，影響房企公（gōng）開商場（chǎng）債款的融資規劃與融資本錢，從而導致職業竣工及現金流壓力加重。

（文章來曆：大河財立方）。