【研报掘金】组织：猪价或偏弱运转 优势企业仍可盈余

2025-06-16 22:57:19      點（diǎn）擊：575

【研（yán）報掘金（jīn）】組織：豬價或偏弱運轉 優勢企業仍可盈餘 2025年03月（yuè）11日 14:28 作者：闕福生（shēng） 來曆（lì）：證券時報網 小 中 大 東方財富APP。便利，方便。

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　　組織指出，2025年生豬供給增多、豬價處於下行通道已（yǐ）是商場（chǎng）共同預期，但下降起伏或好於（yú）預期，企業間本（běn）錢差異較大，優勢企業仍可盈（yíng）餘。

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中心邏輯。　　1.依（yī）據鋼聯（lián）數據，2月份（fèn）樣本企業能繁母豬存（cún）欄環比添（tiān）加0.06%，在盈餘狀（zhuàng）況下生豬產能（néng）呈現小幅添加態（tài）勢（shì），供給端的逐漸添加或導致後續價格端持續承壓。現在關於豬價失望預期現已在期貨端有較為充沛的開釋，而年後價格（gé）體現強於此前預期使得全體預期略有上修，產能端緩慢的彌補狀況對2025年豬價的憂慮存在必定的緩解，前期利空在生豬板塊現已存在較為充沛的開釋，閱曆了一段時間的調整後生豬飼養企業估值處於底（dǐ）部（bù）區間。短期來看，2025年在我們相對失望的情（qíng）況下（xià），全體（tǐ）職業預期盈餘較差（chà），若後續（xù）呈現（xiàn）去產能行為，利好頭部企業贏利改進和市占率提高。中長期來看，生豬飼養職業仍舊有較為優異的中（zhōng）樞贏利，且非洲豬瘟（wēn）之（zhī）後（hòu）職業的快（kuài）速（sù）擴（kuò）張中，仍有很多企業是低質量擴大（dà）產能，職業本錢方差（chà）仍舊巨（jù）大，頭部（bù）企業有足夠的超額贏利開（kāi）釋。

　　2.3月出欄（lán）估計環比添加（jiā），豬價或偏（piān）弱運轉。1）供給壓力閃現，豬價漲後回落。月初（chū），飼養企業出欄（lán）節奏放緩，推進豬價小（xiǎo）幅（fú）上漲（zhǎng）。但是（shì），後期跟著飼養端出欄康複，供給壓力逐漸閃現，豬價在時間短上漲後（hòu）呈現回落。2）屠企宰量上升，凍品庫存緩增。上星期樣本屠企（qǐ）日均宰殺量為14.07萬（wàn）頭，周環比（bǐ）添加3.53%。凍品商場方麵，部分屠宰企業因接受國儲訂單，一起單個（gè）企（qǐ）業自動入庫，加（jiā）上終端需求疲軟導致切割品被迫入庫，職業（yè）凍品庫存率持續上升。3）生豬買賣均重持續上升。受月末月初集（jí）團場出欄誌願收斂影響（xiǎng），生豬體重呈現被迫添加，跟著出欄節奏逐漸（jiàn）康（kāng）複，出欄體重也隨之進一步上移；此外，二育出欄亦帶動生豬（zhū）均重（chóng）上行。

　　3.展望後市，卓創/鋼聯樣（yàng）本企業3月出欄方案環比添加13%/添加11%，出欄持續添加，疊加生豬均重上行，短期供給壓力仍（réng）存，豬價或偏弱運轉。工業預期失望疊加豬價低位運轉，職業母豬產能上升緩慢，1月三方樣天性繁環比轉負/保持微增態勢，具有低本錢優勢、可（kě）以高質量擴張的企業將具有較強的生長潛力。

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利好個股：　　中郵證券主張重視：牧原股份、溫氏股份、巨（jù）星農牧、華統股份等。

（文章來曆（lì）：證券（quàn）時報網）。