中金：国内养分健康食品行业长时间发展潜力大

　　中金公司研報表明，國內（nèi）養分（fèn）健康食物職業長時間發（fā）展潛力大（dà）。規劃上，我國養分健康食物職業規（guī）劃（huá）超350億美元，職業增速較快。格（gé）式上，當時（shí）我國養分健康食物職業集中度不高，部分下流品牌及中遊（yóu）代工龍頭有望憑仗其優勢繼續進步比例。職業（yè）出現分層，質量商場以“大單品+研製優勢”構建護（hù）城河，新消費商場重在“需求洞（dòng）悉+品類立異+線上（shàng）化”才能。

　　全文如下。

　　。中金 | 養分健康食物：商場分層（céng）及競（jìng）賽要（yào）素解析。

　　。中金（jīn）研討。

　　咱們以為國內養分健康食物職業長時間發展潛力大。規劃上（shàng），我國養分健康食物職業規劃超350億美元，職業增速較（jiào）快。格（gé）式上，當時我國養（yǎng）分健康食（shí）物職業集（jí）中度不高，咱們以為部分下流品牌及中遊代工（gōng）龍頭有望憑仗其優勢繼續進步（bù）比例。咱們以（yǐ）為職（zhí）業出（chū）現分層，質量（liàng）商場以“大單品（pǐn）+研製優勢”構建護城河，新消費商場重在“需求洞悉+品類立異+線（xiàn）上化”才能。

　　。摘要。

　　商場機會：我國養（yǎng）分健康食物規（guī）劃大增速（sù）快，但職業集中度有所下行。規劃上，據歐睿數據，2024年全球養分健康食物商場規劃為（wéi）1,868億美元，我國商場占比（bǐ）19%且2010-2024年（nián）規劃CAGR為9.1%，驅動要素包含：1）需求端：健康認識進步、人口老齡化趨勢、Z代代客群浸透；2）供（gòng）應端：產品功（gōng）用細分化。格式上，據歐睿數據，我國養分健康食物職業CR5由（yóu）2015年的32.2%降至2024年的25.8%，而新（xīn）消費品牌跟（gēn）著線上占比的進步加快浸透，2016至（zhì）2023年職業長尾品牌比例由35%增加至42%。咱（zán）們以為部分優異的下流品牌有（yǒu）望經過（guò）拓途徑（jìng）及立異品進一步進步比例，一起中遊代工龍（lóng）頭（tóu）企業有望憑仗歸納競賽實力與各品牌協作（zuò）進步比例。

　　商場分層：質量商場與新消（xiāo）費商場的差異（yì）化。1）質量商場：是以藍帽子保健食（shí）物為首要產品、以及大（dà）品（pǐn）牌為首要參加者的賽（sài）道，其特征為注重（chóng）研（yán）製以及繼續打造品牌力，咱們以為（wéi）該商場的（de）集中度（dù）相（xiàng）對較高，以頭部品牌為主。2）新消費商場：是以規（guī）模更廣（guǎng）的功用性食物為主、以及長尾品（pǐn）牌為首（shǒu）要參加者的賽（sài）道，其特征為需求碎片化、產品周期較短及輕財（cái）物形式（shì）。該商場進入門檻較低（dī），企業參加類型較多，部分品牌發力細分需求。

　　競賽要素：質量商場以研（yán）製、品牌力構建護城河，新消費商場以需求（qiú）洞悉、品類立異、途徑運營進步比（bǐ）例。1）質量商場：咱（zán）們以為在職業競賽加重的布景（jǐng）下，研製才能對（duì）企業（yè）有（yǒu）著深（shēn）遠影響，品牌商需打造長生命周期的大單品來保護（hù）長時間商場位置；而關於（yú）代工商，其優勢重在定製化解決方案才能。2）新消費商（shāng）場：咱們以為（wéi）在長尾商場，企業更需具（jù）有精準（zhǔn）、及時（shí）的需求洞悉才能，適應趨勢立異品類（lèi），一起注重線上途徑運作。3）全球化布局：咱們以為不管在（zài）質量商場仍是新消（xiāo）費商場，全球化布局都是企業的（de）中心競賽力之一（yī），既可以拓展收入鴻溝，也能整合供應鏈（liàn）然後進步功率。

　　。危險。

　　微觀經濟波動，商場競賽加重，交（jiāo）易（yì）衝突危險（xiǎn），職（zhí）業監管改變。

（文章來（lái）曆：公民財訊）。