中信证券：全景/运动相机创始印象新需求 重视品牌龙头及供应链

　　中信證券研報表明，智能（néng）印象（xiàng）設備聚集“便攜+智能”特點，2023年全景/運動相機全球空（kōng）間近400億，且（qiě）乘風短視頻、戶外運動等開展浪潮，2023-27年有望以（yǐ）10%~15%的複合增速繼續（xù）擴容。格（gé）式視點看，近年來本鄉廠商安身傑出的產品力、繼續迭代的產品（pǐn）矩陣已躋身全球商場前三。供給鏈視（shì）點，光學+DSP/SOC為（wéi）智能印象設備中心元件，本錢占比超5成，一起AI等軟件算法重要性繼續提高。看好本鄉智能（néng）印象設備工業開展，主張重視全景運動相機龍（lóng）頭（tóu），以及光學鏡頭&模組供貨商。

　　全文如下。

　　。智能印象設備｜全景（jǐng）/運動相機創始印（yìn）象新需求，重視（shì）品牌龍頭及供給（gěi）鏈。

　　智能印象設備聚集“便攜+智（zhì）能”特點，2023年（nián）全景（jǐng）/運動相機全球空間近400億，且乘風（fēng）短視頻、戶（hù）外運動等（děng）開展浪潮，2023-27年有（yǒu）望以10%~15%的複（fù）合增速（sù）繼續擴容。格式視點看，近年來本鄉廠商安身傑出的產品力、繼續（xù）迭代的產品矩陣已躋身全球商場前三。供給鏈視點，光學+DSP/SOC為智能印象設備中心元件，本錢占比超（chāo）5成，一起AI等軟件（jiàn）算（suàn）法重要性繼續提高。看好本鄉（xiāng）智能印象設備工業開展，主張重視（shì）全景運動相機龍頭，以及光學鏡頭&模（mó）組供貨商（shāng）。

　　。▍。職業概（gài）覽：智（zhì）能印象設備聚集“便攜+智能”，全景/運動相機2023年全球空間（jiān）近400億。

　　智能印（yìn）象設備是（shì）集成核算處理才能（néng）的便攜印象設備，包含全景相機、運動相機、航拍無人（rén）機、可穿戴（dài）拍照設備等，相較於傳統印象設備（bèi）而言在產品形狀&外觀（更細巧精巧等）、拍照靈活性（更便攜等）以及後期處理快捷性（快速編排&修改等）等多維度均有明顯提高。2015年（nián）前後VR浪潮到來，2019年前後短視頻（pín）渠道鼓起，2022年前後戶外運動需求快速生長，智能印象設備商場獲益年代（dài）浪潮而迅速增長（zhǎng）。

　　依據Frost & Sullivan數據及猜（cāi）測，手持類智能印象設備商場規模2023年為364.7億元，2023-2027年有望堅持約12.9%的複合增速，2027年商場規模望到達592億元（yuán）。其間，可完成360°拍照（zhào）的全景相機商場（chǎng）規模為50億元，除用（yòng）於日常日子&運動&文娛記載外（wài），全景技能在視頻會議、機器人等新運用場景拓寬有望進一步翻開商場天花板；而首要麵（miàn）向戶外（wài）運動場景的運（yùn）動（dòng）相機2023年全球商場（chǎng）超300億。

　　▍競賽（sài）格（gé）式：本鄉廠商已躋身全球商場前列。

　　全景/運動相機產（chǎn）品由（yóu）海外大廠GoPro等最早布局，近（jìn）年來本鄉廠商如大疆立異等迎來跨越式開展，商場份額已（yǐ）躋身全球前列。

　　1）全景相機範疇，依據Frost & Sullivan的數據及猜測（cè），2023年在消費級（jí）全景相機範（fàn）疇，影石立異（yì）的品牌Insta360、日本（běn）理光、GoPro的全（quán）球市占率分別為67.2%/12.4%/9.2%。

　　2）運動相機範疇，依據Frost & Sullivan陳（chén）述，全球首要運動相機品牌包含GoPro、影石立異、大疆立異等。本鄉廠商安身於對（duì）用戶需求的前瞻式掌握、傑出的產品力、繼續迭代的產品（pǐn）矩陣，以及繼續強化的、具有全球影響（xiǎng）力的“品牌”，商場競賽力繼續（xù）提高，且近年（nián）來海外老牌大廠GoPro因戰略失焦+主業產品迭代放緩而逐漸掉隊，看好本鄉龍頭繼續增強的商場位置。

　　▍工業鏈：光學+DSP/SOC為（wéi）中心元件，本（běn）錢（qián）占比超5成，AI等軟件算法重要性繼續提高（gāo）。

　　手持智能印象產品中心元器（qì）件包含CIS、鏡頭、DSP/SOC芯片等，參閱Frost & Sullivan數據，攝像頭模組（鏡頭、CIS、DSP/SOC、軟板）、結構件、配件、包材、電池的本錢占比為58.5% /10.2% /10.4% /3.0%/3.0%，其間DSP/SOC芯片本錢占（zhàn）比達30%+。其間：

　　1）光（guāng）學部分，首要由CIS+鏡頭組成。

　　2）DSP/SOC，對運動印象（xiàng）捕捉才能以及（jí）拍照畫麵的（de）成像質量起著關鍵作用。

　　3）出產環節，職業（yè）內首要（yào）以外協代工出產形式為主。

　　4）軟件算法，在商場上智能印（yìn）象產品硬件形狀逐漸趨同布景下，AI、全景拚接、防抖等（děng）軟（ruǎn）件算法才能逐漸成為各頭部廠商聚集開展、完成差異化的重要範疇，其（qí）間在AI技能包含包含AI編排、AI調色、AI追尋、AI全景主動拍照、AI視頻（pín）畫質增強等方麵。

　　▍危險要素（sù）：

　　職業開展（zhǎn）不及預期危險（xiǎn）；重要原材料供給（gěi）中（zhōng）止危險；其他印象產品商場搶（qiǎng）占智能印象設（shè）備產品商場的危險；商場競賽（sài）加重的（de）危險；關稅等國際貿易衝突危險；匯率動搖危（wēi）險；本鄉廠商現（xiàn）有（yǒu）產品競賽力下滑危險；本鄉廠商新產品迭代不及預（yù）期危險。

　　▍出資戰略。

　　智能印象設備聚集“便攜+智能”特點，2023年全景/運（yùn）動相機全球（qiú）空間近400億，且乘風短視頻、戶外運動等開展浪潮，2023-27年有望以10%~15%的複合增速繼續擴容。格式視點（diǎn）看，近（jìn）年來本鄉（xiāng）廠商（shāng）安身傑出的產品力（lì）、繼續迭代的產品矩陣已躋身全球商場前（qián）三。供給（gěi）鏈視點，光學+DSP/SOC為智能印象設（shè）備中心元件，本錢占比超5成，一起AI等軟件（jiàn）算法重要（yào）性繼續提高。看好本（běn）鄉智能印象設備工業開展，主張重視全景運動相機龍頭，以及光學鏡頭&模組供貨商。

（文章來（lái）曆：榜首財經）。