【研报掘金】组织：继续看好制冷剂产品长时间景气量的连续

2025-06-16 00:59:10      點擊（jī）：044

【研報掘金】組織：繼（jì）續看好（hǎo）製（zhì）冷劑產品長時間景氣（qì）量的連續 2025年03月03日 10:40 作者：闕福生 來曆：證券時報網 小 中 大 東方財富APP。便利，方便。

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　　組織指出，製冷劑（jì）配（pèi）額方針（zhēn）的嚴肅性將繼續，在供應（yīng）端長時（shí）間（jiān）強束縛的布（bù）景下，繼續看好製冷劑產品長時間景氣（qì）量的連續。

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中心邏輯。　　1.2025年製冷劑配（pèi）額核發狀況公示，二代製冷劑履約加快減少，三（sān）代製冷劑R32同比增發4.0萬噸，R22、R32等種類職（zhí）業集中度高（gāo）；需求端受國補方針影響、歐（ōu）美補庫、東南亞等（děng）新式區域需求增加（jiā）等要素影響，海內外空調出產、排產大幅進步。二代（dài）製冷劑（jì）R22等種類在（zài）供應（yīng）快速縮短、空調修理商場的支撐下（xià），估計2025年將出現供（gòng）需缺口；三代製冷劑R32供應雖同比小幅進步，但2024年（nián）庫存耗費殆盡，需（xū）求端（duān）也（yě）出現快速增（zēng）加，估計2025年將堅持（chí）供需緊平衡。製冷劑（jì）配額束縛收緊為長時間趨勢方向（xiàng），在此布景下，看好R22、R32等二（èr）代、三代製冷劑（jì）景氣量將連（lián）續，價格長時間仍有較大上行空間；對應二代、三代製（zhì）冷劑配額龍頭企業有望堅持長時間高盈餘水平。

　　2.家電產銷兩旺影（yǐng）響製冷劑消（xiāo）費。2024年我國空調（diào）產值2.32億台，同比（bǐ）增加8.13%，以舊換新方針進一步影（yǐng）響需求增加；印度家用空調浸透率僅10%，售後商場年需R32超（chāo）6000噸，未來跟著空調浸透率進步估計HFCs需求以10%—15%的CAGR增加。一起，含氟（fú）高分子材料延（yán）伸需求迸發，每（měi）噸PVDF耗費2噸R142b，我國PVDF產值（zhí）10.94萬噸，同比增（zēng）加24.22%，新能源使用占比（bǐ）超40%。

　　3.2025年國補（bǔ）方（fāng）針連續，高（gāo）基數下空調排產繼續增加。2025年一季度（dù）空調內銷排產數據繼續上漲，其間（jiān）1—2月退讓出口被迫減量，3月逐步起（qǐ）量，除季節性（xìng）備貨要素影響，“兩新”方針推進（jìn）也有較大促進。此外因為上一年國補在冷季開（kāi）端全麵推出，而本年國補惠及全年，估計將有部分（fèn）上一年未被（bèi）激起的（de）需求在二季度旺（wàng）季起被催化。出口方麵，開年後出口備貨需求逐步走弱；上一年底（dǐ）以來，受美國進步關稅音訊影響，出口備貨訂（dìng）單（dān）需求前置。此外，新式（shì）商場空調裝機率低，估計在全球變溫暖經濟複蘇的（de）催化（huà）下，需求增加顯著。

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利好個股：　　主張重視：永和股份、巨化股份、三（sān）美股份等。

（文章來曆：證券時報網）。